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Ka­pi­tal­kos­ten­satz

Die Bundesnetzagentur (BNetzA) legt einmal jährlich zum Stichtag 30.06. den Kapitalkostensatz (CAPM-WACC) im TK-Bereich fest. Die Schätzung des Kapitalkostensatzes basiert ab dem Wert zum Stichtag 30.06.2020 auf der „Mitteilung der Kommission über die Berechnung der Kapitalkosten für Altinfrastrukturen im Zusammenhang mit der Prüfung nationaler Notifizierungen im Sektor der elektronischen Kommunikation in der EU durch die Kommission“ (2019/C 375/01). Die Mitteilung der Kommission bezieht sich ausschließlich auf die Ermittlung der Kapitalkosten für das Festnetz.

Zeitreihe CAPM-WACC (real vor Steuern)
StichtagWACC FestnetzWACC Mobilfunk
30.06.20107,117,88
30.09.20126,777,15
30.09.20136,586,84
30.06.20146,206,38
30.06.20155,906,02
30.06.20165,635,72
30.06.20175,205,26
30.06.20184,874,91
30.06.20194,394,42
30.06.20203,64*

* Es handelt sich hierbei um einen Übergangswert, der das arithmetische Mittel des von der BNetzA festgelegten Zinses für 2019 und des für 2020 auf Basis der Kommissionsmitteilung ermittelten Zinses darstellt.

Veröffentlichte Gutachten:

Gutachten zur Schätzung der Risikoprämie von Aktien (Equity risk premium) im Rahmen der Entgeltregulierung im Telekommunikationsbereich, Prof. Richard Stehle, Ph.D., Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Humboldt-Universität zu Berlin und Prof. Dr. André Betzer, Lehrstuhl für Finanzwirtschaft und Corporate Governance, Bergische Universität Wuppertal, Berlin und Wuppertal, März 2019
Gutachten 2019 (pdf / 1 MB)

Kurzgutachten zur wissenschaftlichen Fundierung der Festlegung der angemessenen Verzinsung im Telekommunikationsbereich durch die Bundesnetzagentur, Prof. Richard Stehle, Ph.D. Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Humboldt-Universität zu Berlin und Prof. André Betzer, Lehrstuhl für Finanzwirtschaft und Corporate Governance Bergische Universität Wuppertal, August 2018
Gutachten 2018 (pdf / 283 KB)

Wissenschaftliches Gutachten zur Schätzung der Marktrisikoprämie (Equity risk premium) im Rahmen der Entgeltregulierung, Prof. Richard Stehle, Ph.D. Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät, Humboldt-Universität zu Berlin, Berlin, April 2016 (MRP-Gutachten April 2016)
Gutachten 2016 (pdf / 1 MB)

Wissenschaftliches Gutachten zur Ermittlung des kalkulatorischen Zinssatzes, der den spezifischen Risiken des Breitbandausbaus Rechnung trägt, Prof. Richard Stehle, Ph.D. Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät, Humboldt-Universität zu Berlin, Berlin, 24. Nov. 2010 (Breitbandgutachten 2010)
Gutachten 2010 (pdf / 4 MB)